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全面看看A股、主板、中小板以及创业板的估值和

2019-06-09 来源:原创 责任编辑:locoy 点击:

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  上次写了篇《以PE和PB为史,看看当前市场》以PE和PB为史,看看当前市场,得到的一个主要结论是从中位数PE看市场危险的吓人,而从中位数PB看,市场的估值还凑合。得到了不少反馈,主要包括几点:

  1. 各个板块不一样,最好能切分开看,上证50、沪深300、中小板、创业板。

  2. 2013年后的市场大量并购导致PB看上去还可以。

  3. 商誉没有考虑在内。

  4. 净资产收益率、负债率、资产收益率等因子能看到更好。

  作为一个喜欢数据和逻辑的人,个人也是非常喜欢上面提到的那些建议,感谢这些朋友们的建议。而我也终于是有机会从整体的层面用数据看看A股市场的估值情况,同时将这些不太容易得到的数据向普通投资者展示出来。

  首先要给大家表示下抱歉,先前一篇数据里面的加权平均PE和PB使用的是市值加权法,而非(总市值/总利润)、(总市值/总净资产) 加权法,使得我上篇的加权数据实际上是偏高很多的。但总体结论并不受影响,因为加权的相对值是可靠的,另外这里有一篇《以沪深300指数为例验证PE的计算方法和相关度》以沪深300指数为例验证PE的计算方法和相关度 @冬日的阳光 验证了股票走势和PE中位数有着最大的关联度,因而从中位数的角度来看估值还是没问题的。

  先弥补下上篇文章的错误,数据重新计算,截止于2016-08-01。

  先来看看沪深所有的加权PE(TTM)以及最低的一些行业数据(因为只能贴图,不能和UI交互,所以丢失了不少信息和趣味,还请读者见谅了)。

  实际上,如果单纯的从权重的角度看PE,还是有不少便宜的行业。

  再来看看加权PE(TTM)最高的那些行业

  这些行业即便是按加权值看,依旧有种高处不胜寒的感觉。

  同样,我们再来看看加权PB(TTM)低位的行业

  与常识理解的比较类似,银行和石油天然气垫底,都处于过去十年估值的最底部区域。

  我们再看看那些危险的行业高PB行业

  高达6倍以上加权PB(TTM),也请读者注意了,估值从来都上不了天。

  关于整个A股的PE和PB历史情况,这里再上两张图,好有个整体的感觉。

  还是同样的结论:

  1. 中位数PE处于历史高位,而加权PE偏低。

  2. 中位数PB偏高,但还可以接受,而加权PB甚至处于过去10年的33%这样一个分位点。

  3. 加权值无论PE还是PB都不高,泡沫带有局部性质。

  我们知道PB=PE*ROE,如果市场PB持续看着还行,但是PE持续高估,那么实际的情况就是ROE的下降。

  整体A股的ROE在08年达到最低的10.73%后,09年和10年持续反弹,达到10年的13.29%,随后便开始持续下跌,到2015年只剩下9.35%,可见实体上赚钱确实是越来越困难了。

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